현재알루미늄 산업알루미늄 시장은 "공급 경직성 + 수요 회복력"이라는 새로운 패턴에 진입했으며, 견고한 펀더멘털이 가격 상승을 뒷받침하고 있습니다. 모건 스탠리는 공급과 수요 불균형 및 거시 환경이라는 두 가지 요인이 복합적으로 작용하여 2026년 2분기에 알루미늄 가격이 톤당 3,250달러에 도달할 것으로 전망합니다.
공급 측면: 생산능력 확장은 제한적이며, 탄력성은 지속적으로 감소하고 있습니다.
중국의 전해 알루미늄 생산 능력은 4,500만 톤의 한계에 도달했으며, 2025년까지 가동 능력은 4,389만 7천 톤, 가동률은 97.55%로 거의 최대치에 근접할 것으로 예상됩니다. 신규 생산 능력은 약 100만 톤만 추가될 예정입니다.
해외 생산 능력 증가는 미미하며, 2025년부터 2027년까지 연평균 성장률은 1.5%에 불과합니다. 유럽은 높은 전기 요금으로 인해 생산량을 지속적으로 줄이고 있으며, 북미는 AI 데이터 센터의 전력 경쟁으로 인해 확장에 제약을 받고 있습니다. 인도네시아와 중동만이 소폭 증가세를 보이고 있지만, 인프라 부족으로 인해 성장이 제한적입니다.
녹색 전환과 전기 요금 상승은 산업 진입 장벽을 높여 중국의 녹색 전력 비중을 증가시키고 유럽 연합의 탄소 관세 도입으로 고비용 생산 설비의 생존 공간을 더욱 압박하고 있습니다.
수요 측면: 신흥 유전의 급성장으로 전체 생산량은 꾸준히 증가하고 있습니다.
전 세계 알루미늄 수요는 연평균 2~3% 성장하여 2026년에는 7억 7천만~7천8백만 톤에 이를 것으로 예상됩니다. 신에너지 자동차, 태양광 에너지 저장 장치, AI 데이터 센터 등 신흥 분야가 이러한 성장의 핵심 동력으로 작용하고 있습니다.
신에너지 자동차 보급률 증가로 차량당 알루미늄 소비량이 증가했으며(연료 자동차보다 30% 이상 높음), 태양광 발전 설비 설치 용량의 연간 20% 이상 증가세 또한 알루미늄 수요를 뒷받침했습니다. 발전 설비 및 포장 분야의 수요도 이러한 추세를 꾸준히 따라왔습니다.
알루미늄을 물과 직접 합금하는 비율이 90% 이상으로 증가하면서 알루미늄 주괴 재고량이 감소하고 시장의 공급 부족 현상이 악화되고 있습니다.
거시경제 및 시장 신호: 다수의 긍정적 신호
전 세계적인 금리 인하에 대한 기대감이 뚜렷하고, 미국 달러 약세 추세 속에서 미국 달러로 표시되는 알루미늄 가격은 자연스럽게 상승세를 보일 것으로 예상됩니다.
실물 자산에 대한 투자자들의 수요가 증가하고 있으며, 인플레이션 대응 및 자산 배분 다각화 수단으로 비철금속이 자본 유입을 끌어들이고 있습니다.
구리/알루미늄 가격 비율이 최근 최고치를 기록하면서 향후 알루미늄 가격 상승을 가늠하는 중요한 신호 지표가 되고 있습니다.
산업 미래 동향: 구조적 기회 강조
수요와 공급 격차가 점차 확대되고 있으며, 모건 스탠리는 2026년부터 공급 부족 현상이 나타날 것으로 예측합니다. 전 세계 재고량이 사상 최저 수준으로 떨어지면서 가격 변동성 탄력성이 더욱 증폭될 것이라는 전망입니다.
지역별 차별화가 심화되고, 중국 내 수급 격차가 해마다 확대되며, 수입 의존도가 높아짐에 따라 "해외 잉여 알루미늄 주괴 → 중국"이라는 무역 흐름이 형성되고 있다.
산업 수익은 친환경 에너지 자원과 에너지 비용 우위를 갖춘 선도 기업에 집중되어 있는 반면, 생산 능력은 인도네시아와 중동과 같은 저비용 지역으로 이전되고 있지만, 그 속도는 예상보다 더디다.
게시 시간: 2025년 12월 19일