런던금속거래소(LME)와 상하이선물거래소(SHFE)가 발표한 알루미늄 재고 데이터에 따르면, 3월 21일 LME의 알루미늄 재고는 483,925톤으로 감소하며 2024년 5월 이후 최저치를 기록했습니다. 반면, 상하이선물거래소(SHFE)의 알루미늄 재고는 주간 기준으로 6.95% 감소한 233,240톤을 기록하며 "겉은 꽉 차 있고 안은 느슨한" 차별화된 패턴을 보였습니다. 이는 LME 알루미늄 가격이 톤당 2,300달러로 안정세를 보였고, 상하이 알루미늄 주요 선물 가격이 같은 날 톤당 20,800위안 상승한 것과는 극명한 대조를 이루며, 글로벌 시장의 복잡한 흐름을 반영하고 있습니다.알루미늄 산업공급과 수요의 구조조정과 지정학적 경쟁 속에서의 사슬.
LME 알루미늄 재고가 10개월 동안 낮은 수준을 보인 것은 본질적으로 러시아-우크라이나 갈등과 인도네시아의 수출 정책 간의 공명 때문입니다. 제재로 인해 유럽 시장을 잃은 Rusal은 수출을 아시아로 전환했습니다. 그러나 인도네시아가 2025년에 시행한 보크사이트 수출 금지 조치로 인해 글로벌 알루미나 공급이 긴축되어 LME 알루미늄 재고 비용이 간접적으로 상승했습니다. 데이터에 따르면 2025년 1월과 2월에 인도네시아의 보크사이트 수출은 전년 대비 32% 감소한 반면 호주의 알루미나 가격은 전년 대비 18% 상승하여 톤당 3,200달러가 되어 해외 제련소의 이익 마진을 더욱 압박했습니다. 수요 측면에서 유럽 자동차 제조업체는 관세 위험을 피하기 위해 생산 라인을 중국으로 이전하는 것을 가속화했으며, 이로 인해 중국의 전해 알루미늄 수입이 전년 대비 210% 증가했습니다(1월과 2월에 수입량은 610,000톤에 도달). 이러한 '외부 수요의 내부화'로 인해 LME 재고는 국제적인 수요와 공급의 모순을 반영하는 민감한 지표가 됩니다.
국내 상하이 알루미늄 재고의 반등은 생산 능력 해제 주기 및 정책 기대 조정과 밀접한 관련이 있습니다. 윈난, 쓰촨 등지의 수력 발전 부족으로 인한 생산량 감소(약 50만 톤)는 아직 완전히 실현되지 않은 반면, 내몽골, 신장 등 저비용 지역의 신규 생산 능력(60만 톤)은 생산 단계에 들어갔습니다. 국내 전해 알루미늄 운영 능력은 4,200만 톤으로 증가하여 역사상 최고치를 기록했습니다. 국내 알루미늄 소비는 1, 2월에 전년 대비 2.3% 증가했지만, 부동산 시장 부진(상업용 주택 완공 면적 전년 대비 10% 감소)과 가전제품 수출 감소(1, 2월 전년 대비 -8%)로 인해 재고가 상당히 쌓였습니다. 주목할 점은 3월 국내 인프라 투자 성장률이 예상치(1~2월 전년 동기 대비 +12.5%)를 뛰어넘었고, 일부 인프라 프로젝트의 조기 재고 확보로 알루미늄 프로파일 주문이 전월 대비 15% 증가했다는 점입니다. 이는 상하이 알루미늄 재고의 단기 반등이 회복력이 있음을 설명합니다.
비용 측면에서 국내 전해 알루미늄의 전체 원가는 톤당 16,500위안으로 안정적으로 유지되고 있으며, 프리베이크드 양극재 가격은 톤당 4,300위안으로 높은 수준을 유지하고 알루미나 가격은 톤당 2,600위안으로 소폭 하락했습니다. 전기료 측면에서 내몽골의 자체 발전 기업들은 친환경 전기료를 통해 전기료를 인하하여 알루미늄 1톤당 200위안 이상의 전기료를 절감했습니다. 그러나 윈난성의 수력 발전 부족으로 지역 알루미늄 기업의 전기료가 10% 인상되어 비용 차이로 인한 지역별 용량 격차가 심화되었습니다.
재무적 속성 측면에서 연방준비제도이사회(Fed)의 3월 금리 회의에서 비둘기파적 신호가 나온 후, 미국 달러 지수는 104.5로 떨어져 LME 알루미늄 가격을 지지했지만, 중국 위안화 환율이 강세를 보임에 따라(CFETS 지수는 105.3으로 상승) 상하이 알루미늄 가격도 이에 따라 상승할 가능성이 억제되었습니다.
기술적으로 보면, 20,800위안/톤은 상하이 알루미늄의 중요한 저항선입니다. 만약 이 저항선이 효과적으로 돌파된다면, 21,000위안/톤까지 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로, 부동산 매매가 반등하지 못한다면 하락 압력은 상당히 커질 것입니다.
게시 시간: 2025년 3월 25일